行動ファイナンスを前提に？？

私は連載初回より、投資大国アメリカの
投資の教科書が推薦する

「行動ファイナンスを前提とした投資」

を一人でも多くの方に伝えたい思いで連載を始めました。

今回はその核心となる話です。

そう、
「行動ファイナンスを前提に」
…って一体どういうこと？
についてです。

【フレーミング効果】で答えが変わる不思議

さて問題です。

①あなたは次のうちどちらがいいですか？

Ⓐ1万円、必ずもらえる。
Ⓑジャンケンで勝ったら2万円もらえる。負けたら0円。

どちらですか？大抵の人は、
必ずもらえるⒶを選びます。
（Ⓑが好きな人も、中にはいるでしょうけれどね）

この時の心理状態を
ヒューマン・Mファ君に解説してもらいましょう。

ヒューマン・Mファ君のつぶやき・・・

「うーん、だって、1万円、
とりあえず必ずもらえた方がいいじゃない？

大きな得はしないけど、損もない。
人生そこそこがいいってものよ。

ジャンケンで負けて0円なのは、
出来たら一番避けたいよね」

ちなみに、この理論のことを
【期待効用理論】と言います。
（くじの効用水準の期待値が高い方を選ぶことで
リスク回避する理論）

次の問題です。

②あなたは2万円持っています。次のうちどちらがいいですか？

Ⓐ1万円、必ず没収。
Ⓑジャンケンで負けたら2万円没収。
勝ったら2万円持っていてよい。

この質問になると、Ⓑを選ぶ人が多くなります。

この時の心理状態は…。

「えー、1万円、必ず取られるのかあ。
それはちょっと惜しいよなア・・・。

せっかく2万円もっているんだから、
出来たらこれを死守したいってのが、人間じゃない？

どうせ損するなら、
一か八か、ジャンケンして、
勝って2万円持っていたほうがお得だよね。」

あなたもこの気持ち、両方分かりますよね。

でもこの考え方、実はちょっとヘンなのです。

①②の質問、両方よーく見てください。

実は、この質問、同じことを尋ねているのです。

Ⓐ必ず1万円の所持金になる。
Ⓑ50％の確率で、2万円か0円になる。

ほら、そうでしょう？

単に、尋ね方を変えているだけです。

それなのに、前提条件を変えただけで、

リスクをとったり（Ⓑ）、
取らなかったりする（Ⓐ）。

これって、変ですよね。

合理的に考えて意思決定をするなら、
同じ内容なのだから、どのように伝えても
その人の意思決定を左右することがないはずです。

ね？そうですよね、アンドロイド・エコン。

トウゼンデス。ワタシナラ　ドチラモⒶデスネ。

なのに、聞き方によって

ヒューマン・Mファ君は
ⒶになったりⒷになったりしたのです。

この、伝え方の枠組み（フレーミング）
によって考え方が変わることを、

【フレーミング効果】
と言います。

（推論メカニズムにとって、
同一の内容の情報が伝達の際の
フレーミングの違いによって
意思決定に影響すること）

【保有効果】は太古の狩猟民族の呪い！？

そして、ここで大事なのが、人間に本来備わっている2つの心理傾向です。

前編の今回はそのうちの一つ
【保有効果】（一度手にしたら手放したくない）と
について、お話しします。

②のように、ひとたび人間はモノを所有してしまうと、

「なんだかとっても大切なモノ♪」

と認識してしまう心理的傾向があります。

これが、【保有効果】です。

だから、②では、

「一度手にした2万円。
何としてでも死守したい！」

と思ったのですね。

この【保有効果】実は
とっても恐ろしい魔法です。

なぜなら、
自分からなら買わないような
大して欲しいものでもない物でも、

ひとたび「持ってしまった」がために、

「なんだかとっても大切なモノ♪」

にすり替わってしまうからです！

この【保有効果】を実験したのが、
2017年にノーベル経済学賞を受賞した

リチャード・セイラー氏
なのです。（詳しくは、コラム3回目）

セイラー氏は、大学のロゴマーク入りマグカップという

「大して欲しいものでもない物」

（うちの薬大生協にもありました！（笑）
大学ロゴマーク入りのノートやペン。
買わずに卒業しましたが…。）

を学生にプレゼントして、聞きました。

「あなたなら、何ドルで売りますか？」

また、マグカップをもっていない学生に

「あなたなら、何ドルで買いたいですか？」

との質問をしました。

すると、平均するとなんと

「え？そんなしょーもないマグカップ、
買うなら２～３ドル（約200～300円）かな」

といったのに対し、マグカップを持っている学生は、

「いや、このマグカップ、
5.25ドル（約600円）でないと
売らないよ！」

となったのです！

でもこの気持ち、あなたもなんとなくわかりますよね！？

う～ん、これぞ古代の狩猟民族である我らの恐ろしき呪い
【保有効果】なのです。

そう、「狩った獲物を大事に思う」というのは、
生命の存続に関わる
大事な大事な本能だったのでしょう。

先ほどのゲームを振り返ってみましょう。

ヒューマンMファ君は、この【保有効果】があったために、
一度手にした2万円を失わない唯一の方法である
「あえて危険な賭けにでて、2万円を死守する」
道を選んだのです。

こわっ！

どうです？この理論をそのまま投資にあてはめたら、
とってもリスキーな行動を
とってしまいかねない恐ろしさ、
分かっていただけたでしょうか？

この続きは、次回の後編へ。お楽しみに！